Одним из самых слабых секторов по динамике в 2023 году становится «Электроэнергетика» (+30% с начала года). Это не удивительно, ведь у компаний зафиксированы повышенные расходы в следствии девальвации рубля и инфляции. Негатива для ИнтерРАО добавляет падение объемов поставки электроэнергии в Китай с 600 МВт до 100-200 МВт. Давайте разберем отчет компании и сделаем выводы.
Итак, выручка ИнтерРАО за 9 месяцев 2023 года увеличилась всего на 7,3% до 969,2 млрд рублей. Из позитивного отмечу рост клиентской базы, сбалансированность тарифов, и возможность их повышения в текущих условиях. Лучшим сегментом по-прежнему является «Сбытовой» с долей в 68% от общей выручки (+9,9% год к году).
Сегмент «Электрогенерация в РФ» также подрос на 7,8% до 118,1 млрд рублей. Причина кроется в увеличении выработки и росте цен на РСВ. Однако тут стоит учитывать, что по ряду объектов закончился срок действия ДПМ, поэтому падение выручки от продажи мощности может продолжиться.
Признаюсь, разбор электроэнергетических компаний в 2023 году едва ли доставляет мне удовольствие. Точечно выпиленные данные и частично скрытые отчеты не раскрывают всей сути происходящего в компаниях, однако мы все же постараемся проследить за итогами полугодия 2023 года на примере ИнтерРАО.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 4,5% до 657,4 млрд рублей. Рост объемов отгрузок электроэнергии на внутреннем рынке, начало поставки модернизированной мощности в секторе КОММод и переориентация экспортных поставок в Восточном направлении, частично компенсировали прекращение экспорта в страны ЕС. Сама компания прогнозирует падение экспорта по году на 19% до 10,5 млрд кВт-ч.
Усилить негативный эффект призвано повышение экспортных пошлин, о которых недавно заявили в правительстве. Однако экспортер экспортеру рознь, поэтому Минэнерго поддерживало просьбу Интер РАО исключить электроэнергетику из числа отраслей, подпадающих под эти пошлины.
Рост расходов на приобретение топлива и услуги по передаче электроэнергии повлияли на общий рост операционных расходов на 7,4% до 595,6 млрд рублей. Вкупе с выбытием высокомаржинального рынка Европы, стало поводом для сокращения чистой прибыли на 11,9% до 67,8 млрд рублей.
Ситуация на рынке тяжелейшая. Пока некоторые мало ликвидные активы продолжают летать по 40-50% в день, бизнесы компаний страдают. Это в первую очередь бьет по дивидендам, а некоторых заставляет вообще отказаться от выплат. На текущий момент такое решение приняли: Мосбиржа, MD Medical Group, ЛСР, Распадская, X5 Group, Энел России, РусАгро, Черкизово, Лента, Globaltrans.
Северсталь
Мировой лидер в черной металлургии по маржинальности бизнеса завершил минувший год с рекордной прибылью, однако санкционная политика Евросоюза вынуждает компанию отказаться от экспорта в страны ЕС, на которые в минувшем году пришлось 31% поставок. Компания ищет альтернативные рынки, однако логистические проблемы однозначно приведут к сокращению доходности экспортного бизнеса. Будущие выплаты под вопросом, но суммарные за 2021 год составят 326,96 руб.
💬 СД рекомендует дивиденды – 109,81 руб.
🗓 Последний день для покупки – 27 мая
❗️ Текущая див. доходность составит: 10,3%
НОВАТЭК
Компания является дивидендным аристократом, и с 2003 года увеличивает выплаты своим акционерам несмотря ни на какие кризисы. Высокий спрос на природный газ в Азии оказывает позитивное влияние на рост цен, и компания является бенефициаром этого процесса. Суммарные дивиденды за 2021 г. составят 71,44 руб.